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挂牌玄机图中泰证券:万华化学(600309SH)MDI价格跌势趋缓市场
发布日期:2021-06-10 17:24   来源:未知   阅读:

  挂牌玄机图!智通财经APP获悉,中泰证券发布研究报告称,万华化学600309股吧)(600309.SH)MDI价格跌势趋缓,市场回暖曙光或现。预计2021-2023年归母净利润分别为224.08亿元、239.20亿元、260.44亿元,EPS分别为7.14元、7.62元、8.29元。维持“买入”评级。

  中泰证券指出,公司发布2021年6月中国地区MDI价格公告,中国地区聚合MDI分销市场挂牌价19600元/吨(环比5月份价格下调2400元/吨),直销市场挂牌价19600元/吨(环比5月份价格下调2400元/吨);纯MDI挂牌价21800元/吨(环比5月份价格下调1200元/吨)。

  事件:公司发布2021年6月中国地区MDI价格公告,中国地区聚合MDI分销市场挂牌价19600元/吨(环比5月份价格下调2400元/吨),直销市场挂牌价19600元/吨(环比5月份价格下调2400元/吨);纯MDI挂牌价21800元/吨(环比5月份价格下调1200元/吨)。

  5月MDI价格跌势趋缓,供方降负带来曙光。MDI价格自3月份大幅回落,5月跌幅较前两个月有所收窄。截止2021/5/26,聚合MDI价格17050元/吨(月环比-8.58%),纯MDI价格19550元/吨(月环比-11.1%)。价差方面,受原材料上涨影响,下降幅度大于价格跌幅,聚合MDI价差为10868元/吨(月环比-1904元/吨),纯MDI价差为13368元/吨(较月初-2754元/吨)。供给端,据卓创资讯,5月国内MDI工厂开工负荷在7-8成,环比每周均出现下调趋势,5/20日当周开工率已降低至70%。其中,上海联恒24万吨/年装置自5月18日开始停车检修,预计维持一个月;重庆巴斯夫40万吨/年装置开工负荷降至5成附近。需求端,下游冰箱冷柜为国内聚合MDI下游第一大行业,大型企业如海尔、海信、美的等多为国内厂家直供户,其采购方式多为招标,冰箱冷柜行业需求从5月开始走弱;板材、外墙、管道、中小型冰箱厂、汽车、胶黏剂等行业整体采购积极性不高;纯MDI方面,氨纶持续高景气度提高一定支撑,TPU、鞋底原液、浆料行业需求低迷,对整体需求造成拖累。整体看,5月MDI价格弱势运行,需求减弱主导市场,但供给端已开始降负调整,市场曙光或已出现。公司6月MDI挂牌价小幅高于市场价,有望对现货市场产生支撑。

  MDI出口环比有所回落,海外需求静待修复。据海关数据,2021年4月,中国聚合MDI出口量为8.18万吨,环比3月减少了22.5%,同比去年4月增长147%。2021年1-4月,中国聚合MDI累计出口量为34.39万吨,同比增长64%。中国纯MDI出口量为1.07万吨,环比3月减少了14.5%,同比去年4月增加了115%,2021年1-4月,中国纯MDI累计出口量为4.44万吨,同比增长28%。由于海外疫情反复,MDI出口量环比有所回落,但受益于美国汽车、家电、建材需求的高速增长,中泰证券认为随着疫情影响的逐步消退,MDI出口有望恢复,重新提振市场。

  无醛板等新增需求前景广阔,继续看好MDI长生命周期特点。据大众网,万华阳信绿色大家居产业园项目计划于2021年底竣工,建设年产25万立方米秸秆人造板及800万平方米贴面板项目,建成后拟吸引家居企业入驻,形成年产60万件无醛板材家具产业规模。该项目是山东省内第一个落地开工的万华板业项目,使用无醛MDI生态胶粘剂,伴随人造板行业的绿色升级,该领域MDI需求有望持续提升。